TOB（株式公開買付け）は、企業が他の企業の株式を公開で買い付ける手法ですが、買収対象企業がこの提案を拒否することは可能なのでしょうか？この記事では、TOBに対する拒否の可否について、法的な背景や実際の手続きについて解説します。
1. TOB（株式公開買付け）とは？
TOBとは、企業が株式市場を通じて他社の株式を公開に買い付ける手法で、通常、対象企業を買収する目的で行われます。TOBは企業買収の重要な手段であり、買収者は一定期間内に株式を一定価格で購入することを公開の形で提案します。
2. TOBの拒否は可能か？
TOBに対して拒否することは可能ですが、単に拒否するだけでは買収が成立しないことにはならないこともあります。対象企業の取締役会が株主に反対の意見を示すことができますが、最終的な決定は株主総会で行われます。つまり、取締役会の反対があっても、株主がTOBを受け入れる決定を下すこともあります。
3. 拒否の際の法的手続きと対応
TOBを拒否するためには、企業の経営陣は株主に対して反対意見を述べることが重要です。また、株主への説得や、TOBに対抗するための戦略として、買収者に対抗するための他の提案や戦術（例えば、「白紙委任状戦術」など）を取ることもあります。ただし、TOBの拒否が長引くと、株主との間で信頼関係が崩れることもあります。
4. 実際のケーススタディと結果
過去には、TOBを拒否した企業もありましたが、最終的に株主が買収提案を受け入れることになったケースもあります。反対運動を行っても、最終的には買収者の提案が株主に受け入れられることがあるため、取締役会の意向だけでは決定できないことが多いです。
まとめ
TOBに対して拒否することは法的に可能ですが、最終的には株主の意思が反映されます。企業の経営陣は株主への説得や代替案を提供することで、TOBの拒否を試みることができますが、その成否は株主の意見に大きく左右されることを理解しておく必要があります。
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